CBOT小麦"跌跌不休"！基金疯狂平仓+俄乌和谈预期，麦价创三个多月新低

CBOT小麦正在上演"多杀多"行情，基金平仓潮叠加地缘缓和预期，把麦价砸到了三个多月低点。

10月20日（周二），芝加哥期货交易所（CBOT）小麦期货跌至三个多月以来的最低水平。下跌的主要推手是技术性抛售和基金平仓，以及玉米和大豆走低带来的溢出压力。

全球供应宽松，和谈预期施压

当前全球小麦供应面较为宽松：

• 俄罗斯和乌克兰的小麦出口装运持续推进；
• 澳大利亚收割进度加快，阿根廷新粮也开始上市；
• 市场对俄乌之间可能达成和平协议的预期升温，进一步削弱了地缘风险溢价。

据Morningstar援引Dow Jones报道，基金持续削减小麦多头持仓。Marex分析师Charlie Sernatinger指出，CBOT小麦可平仓的剩余多头合约已所剩无几。

另据欧盟委员会数据，7月1日至10月18日欧盟小麦出口量为847万吨，与去年同期出口节奏持平。

笔者观点： 小麦市场正处于"地缘溢价消退+供应宽松"的双重利空之中。此前支撑麦价的核心逻辑是黑海局势紧张，一旦和谈预期升温，这部分溢价迅速被挤掉。短期来看，在基金平仓结束前，麦价仍有下行惯性；但需警惕地缘局势反复带来的剧烈反弹。对国内而言，国际麦价下行有利于降低进口成本，但也需关注国内托市政策对麦价的底部支撑。

来源：Morningstar、Dow Jones、文华财经、纳斯达克