ADM周报：美麦连跌9周创9个月新低，基金狂抛20万张合约，低价开始诱买

美国小麦期货连续第九周下跌，创下九个月新低。 玉米也连跌五周逼近四个月低点。ADM农业最新周报显示，全球谷物市场正承受基金持续平仓、出口需求疲软以及黑海供应预期增加的三重压力。

美麦连跌9周，CBOT回到7月水平

美国小麦期货连续第九周下跌，达到九个月低点，CBOT价格回到7月水平。投机空头增加、阿根廷和澳大利亚的激烈竞争，以及黑海航运流量改善的预期，持续打压市场情绪。

美国出口销售改善至季节性高点85万吨，但仍落后去年同期29%。

焦点：11月USDA报告与阿布扎比三方会谈

市场正聚焦两大事件：一是11月USDA供需报告，可能调整美国玉米单产、产量和结转库存；二是美俄乌三方将于11月10-11日在阿布扎比举行的会谈。若黑海航运协议取得进展，可能释放更多俄乌供应，加剧全球竞争。

玉米：连跌五周，低价开始吸引买家

美国玉米期货连续第五周下跌，触及四个月低点。出口检验令人失望，较去年低13%，累计销售落后34%。不过近期对墨西哥和西班牙的大额销售表明，低价正开始吸引买家。巴西种植进度快于预期，进一步支撑供应宽松预期。

投机基金大规模平仓

投机性抛售仍是主导力量。基金经理在最近报告周卖出近20.1万张农产品合约。小麦基金综合空头头寸扩大至8.05万张，为八个月来最高；玉米净多头降至仅5.6万张。持续平仓放大了谷物板块的下行走势。

欧洲：MATIF小麦创新低

MATIF小麦期货跌至新低，2026年12月合约逼近224欧元/吨。但法国供应趋紧、国内饲料需求强劲以及已承诺的出口销售，继续支撑近期现货升水和价差。新作价格则受俄乌结转库存庞大和远期需求疲软预期压制。

展望：低价或催生需求

ADM认为，小麦市场在阿布扎比谈判前仍面临进一步下行风险，任何进展都可能加速黑海竞争。但低价正开始刺激需求，而欧洲现货供应趋紧应继续支撑近期升水和价差。11月USDA报告将是近期基本面焦点。

来源：ADM Agriculture