亏损扩大66%！隆平高科半年报：玉米收入腰斩、财务费用暴增13倍，巴西子公司成最大“出血点”

当登海种业净利增长41%、大北农转基因性状份额63%领跑的时候，隆平高科（000998）交出的半年报，让人看到了种业分化的另一面。

营收降21%，亏损扩大66%

2026年上半年，隆平高科实现营业收入17.10亿元，同比下降21.05%；归母净利润-2.73亿元，亏损同比扩大66.41%；扣非归母净利润-2.96亿元，同比下降88.35%。

毛利率39.05%，较上年同期提升2.76个百分点——但净亏损仍在持续扩大。

玉米种子收入暴跌43%，国内市场近乎“清零”

分业务看，水稻种子收入7.15亿元，同比下降8.22%，仍是第一大收入来源；玉米种子收入5.18亿元，同比大幅下降42.95%。

更值得关注的是结构拆分：国内玉米种子仅实现收入0.34亿元，骤降72.67%；巴西玉米种子收入4.83亿元，下降38.21%。

国内玉米种子0.34亿元——对一家以玉米育种闻名的种业龙头来说，这个数字几乎接近“清零”。

公司制种产量5901.74万公斤，同比减少34.27%。玉米退货金额排名前十品种的销售退回总金额达1.09亿元。

巴西子公司：亏损3.2亿，成最大“出血点”

巴西子公司隆平发展上半年营业收入5.58亿元，同比下降35.77%；净利润-3.20亿元，亏损扩大31.12%。其总资产121.63亿元、归母净资产53.42亿元，占公司净资产比例达80.81%。

一个子公司亏掉3.2亿，几乎等于全公司亏损额（2.73亿）的117%。巴西正在成为隆平高科最大的“出血点”。

公司解释，巴西市场受厄尔尼诺现象扰动播种窗口期、农户改种大豆替代效应影响，玉米种植面积结构性转移，农户同步缩减种子采购预算。

财务费用暴增1315.53%：汇率管控的代价

财务费用1.71亿元，而上年同期为-0.14亿元，同比激增1315.53%。公司解释，主要系上年同期境外子公司贷款受汇率波动影响形成汇兑收益，而公司于去年下半年主动实施外汇风险管控所致。

短期借款飙升至54.35亿元，较上年末增加约19.92亿元，短期偿债压力显著加大。货币资金24.25亿元，较上年末减少4.93亿元。存货46.39亿元，商誉余额43.51亿元。

笔者观点

隆平高科的半年报揭示了一个残酷现实：种业国际化不是万能药。

当巴西遭遇极端天气、当农户改种大豆替代玉米、当汇率波动吞噬利润——海外布局既是增长引擎，也可能是最大的风险敞口。

国内玉米种子收入从约1.24亿元（推算）跌至0.34亿元，降幅72.67%，说明隆平高科在国内玉米种子市场的份额正在被加速蚕食。制种面积缩减34%、退货1.09亿元，库存去化的阵痛远未结束。

隆平高科需要回答的核心问题是：在巴西子公司亏损3.2亿的背景下，如何平衡国际化扩张与国内主业的基本盘？短期借款54.35亿的偿债压力，又该如何化解？

来源：证券之星