零库存开局！中国南瓜子新季面临结构性紧缺，新疆独占六成产能暗藏风险

当全球农产品市场因黑海地缘冲突而躁动时，中国南瓜子市场正在经历一个罕见的"零库存"开局。

9月3日，国际大宗商品分析平台CMB发布最新报告指出，中国南瓜子市场正以结构性紧缺的态势进入2026新季——陈粮库存预计在9月基本清零，而新季产量又面临天气和病害的双重风险。

库存见底：月消耗1.5万吨，剩余6.5万吨

数据显示，2025产季剩余库存约6.5万吨，月消耗量约1.5万吨。这意味着，到9月新季主产区大量上市时，国内和出口渠道将进入近乎"零库存"状态，任何供应冲击都将被放大。

新季面积微增但仍然偏紧

2026年全国南瓜子种植面积约137.5万亩，较2025年的126万亩小幅回升，但整体仍被描述为"偏紧"。预计总产量约24万吨，其中光板约14万吨、GWS（美女甲类型）约7万吨、大白籽约2.5万吨、无壳约0.5万吨。在零食、仁加工和出口需求强劲的背景下，这一增量不足以在短期内重建充足库存。

产区高度集中：新疆独占六成以上

区域集中度进一步加剧风险：新疆占全国光板面积约62%、GWS约93%、大白籽约90%，甘肃和内蒙古为次要产区。新季田间已遭遇高温、干旱、病毒病和白粉病压力，导致局部植株死亡，影响灌浆和品质。这些问题对主导出口流量的光板和GWS品种尤为关键。

价格展望：坚挺但非暴涨

有机光板AA级北京报价约3.42欧元/公斤，较8月下旬略有回落，显示买方对价格仍较敏感。整体市场处于坚挺但非爆发区间，交易商在新季产量数据更明确前不愿降价。

GWS仁A级/AA级（新疆产，大连/北京包装）FOB报价约3.25-3.55欧元/公斤，短期横盘至微涨。光板仁A级/AA级约2.85-3.65欧元/公斤，AA级在确认高品质批次上维持明显溢价。

笔者观点： 南瓜子市场的核心矛盾在于：供给端零库存加上产区集中再加上天气风险，理应推动价格上行；但需求端国际买家仍在谨慎观望，等待更明确的产量数据。这种博弈意味着，9月中下旬新疆和内蒙古主产区大量上市后，才是价格方向的关键验证窗口。如果天气继续不利，零库存开局叠加减产预期，价格可能迎来一波上行。对加工商和出口商而言，在当前价位锁定第一批四季度的覆盖量，或许是规避产量和质量风险的合理策略。

来源：CMB Commodity Board