小麦获利了结、大豆逆势翻红！9月4日全球粮市：资金在赌一个“供需缺口”

9月4日，芝加哥期货交易所（CBOT）谷物期货主力合约收盘多数下跌。9月玉米合约下跌2.75美分报5.15美元/蒲式耳，9月小麦下跌0.75美分报7.29美元/蒲式耳，9月燕麦下跌8.5美分报3.48美元/蒲式耳。但9月大豆逆势上涨4.75美分报13.00美元/蒲式耳，成为当日唯一收涨的谷物品种。

小麦：获利了结而非趋势反转

小麦在连续上涨后终于“喘了口气”。美国三大麦类期货合约全线下跌16至20美分，交易商在周三创下的合约高点后获利了结。普京关于可能达成乌克兰和平协议的试探性言论，为交易商提供了从市场中剥离部分“战争溢价”的借口。

但基本面故事并未改变。物理市场与期货盘面截然不同——亚洲买家已将至少50万吨小麦需求转向澳大利亚和阿根廷小麦，因为黑海船运持续延迟。澳大利亚APW小麦离岸价约315至330美元/吨，尽管远高于黑海小麦断航前260至280美元/吨的价格，买家依然买单。

这说明买家更在意供应可靠性而非最低价格。亚洲进口商目前仍持有200万至250万吨7至9月黑海小麦预订，若航运中断持续，更多替代需求将涌出。

大豆：出口需求持续亮眼

大豆逆转早盘弱势收涨，出口需求持续强劲。新作物美豆销售速度已达去年同期的两倍以上，USDA年度目标已完成很大一部分。

玉米随小麦一同回调，交易商在WASDE报告前获利了结。但底层产量故事仍支撑市场——玉米预计将从USDA 8月预估进一步收缩，东部过量降雨和病害、西部高温干旱共同施压。基金持续买入玉米看涨期权，回调迄今未对技术面造成明显损伤。

油菜籽：加拿大收获成关键变量

油菜籽也从早盘弱势中回升收涨，受原油走强和大豆/豆粕上涨提振。加拿大收获仍是摇摆因素。加拿大农业和农业食品部预计作物2160万吨，但萨斯喀彻温省油菜籽收获仅完成4%，早期单产平均约38蒲式耳/英亩。9月16日加拿大统计局产量更新将至关重要。

长期来看，植物油故事仍具建设性。豆油库存处于历史低位，黑海葵花籽油供应持续受威胁，棕榈油产量风险上升。即使加拿大获得丰收，全球植物油供应紧张程度仍足以支撑油菜籽价格。

笔者观察

当前全球农产品市场的回调更像是“中场休息”而非趋势反转。小麦的获利了结源于地缘政治缓和的预期，但和平协议前景仍不明朗；大豆的逆势走强则反映了实打实的出口需求。值得警惕的是，多个品种的基本面支撑因素——黑海断航、厄尔尼诺减产、库存低位——并未消除，任何利好消息都可能成为下一轮上涨的催化剂。投资者需密切关注今晚美国非农就业数据对大宗商品的间接影响，以及USDA即将发布的WASDE报告。

来源：美联社（AP）、GrainCentral