玉米减产坐实、大豆创纪录！USDA 9月报告一劈两半，全球粮市何去何从？

9月11日，美国农业部（USDA）发布9月供需报告（WASDE），用一组数据把全球粮食市场的预期劈成了两个方向：玉米减产坐实，大豆创纪录增产。

美玉米：减产是真的，库存降到13年低位

USDA将2026/27年度美国玉米单产从8月的180.7蒲式耳/英亩下调2.2至178.5，产量相应减少2.13亿蒲式耳至158.00亿蒲式耳。期末库存从16.53亿蒲降至15.67亿蒲，库销比仅9.7%。农场平均价格预测上调30美分至4.80美元/蒲式耳。

全球玉米期末库存降至2.721亿吨，比8月再减256万吨，比上一年度低2900万吨以上，处于13年低位。

美大豆：减产故事讲不下去了

市场原本预期美豆会减产——优良率58%创2023年以来同期最弱。但USDA给出的答案是：单产不降反升至52.8蒲式耳/英亩（比8月上调0.1），产量45.35亿蒲式耳创纪录。期末库存3.10亿蒲式耳，虽比8月降0.10亿，但比市场预期的2.98亿多出0.12亿。

报告发布当天，美豆跌超20美分/蒲式耳。

一个值得记住的经验：优良率不等于单产。8月干旱高温确实把美豆优良率压到58%，但9月初降水改善，灌浆后期补回来一部分。民间机构Pro Farmer的田间实测给出的单产是53.3蒲式耳/英亩，比USDA当时估的52.7还高。

国内市场：外盘定价成本，国内定价库存

国内豆粕现货比期货便宜42-102元/吨（深度贴水），因为8月大豆进口1214万吨创历史新高，油厂开机率61.52%，豆粕库存116.7万吨同比增8.2%。但10月到港预估降至800万吨，比8月少297万吨，降27.1%——库存顶还没过，但洪峰的顶已经过了。

全国玉米均价2271-2290元/吨，一周跌了约210元。华北新粮已上市，东北新粮9月中下旬集中上量，北方四港库存177.6万吨为近四年同期最高，饲料企业玉米库存仅25.17天为近年同期最低。

两个品种，两种节奏

玉米这边，全球库存13年低位、中储粮高频采购新粮、进口玉米到岸完税成本2580-2650元比广东港2430元倒挂150-220元，这些都是支撑；但国内新粮上市压力、小麦大麦高粱替代又把上行空间压住。

大豆这边，巴西10-11月船期大豆贴水持续上涨，11月船期进口完税成本升至4350元/吨；叠加世界气象组织判断厄尔尼诺将发展为超强级别，南美新季播种的天气风险尚未充分定价。

同一个报告，把玉米和大豆劈成了两个方向。对从业者而言，与其猜涨跌，不如做好两件事：豆粕维持7-10天安全库存，玉米按新陈掺混备足3-4周用量。

来源：USDA、中国海关总署、世界气象组织、生意社