谁能想到，曾靠《正大综艺》火遍中国的泰国谢氏家族，如今带着玉米种子冲刺A股，却撞上了政策“高墙”！

政策卡脖子：外资身份难碰转基因，丢了第一大客户

作为泰国谢氏家族旗下正大集团的子公司，正大种业（外资背景）因《自贸区外商投资负面清单》限制，不得从事转基因品种选育及生产。这直接导致其2023年第一大客户山西三联“跑路”——合作金额从2529万元骤降至2024年的15万元，原因是对方转向转基因品种。为破局，正大种业只能与隆平高科玩“迂回战术”：先转让品种权再授权非转基因版本，转基因部分由隆平高科研发，未来再谈授权。

业绩遇冷：营收净利双降，前三季度仍下滑

2024年，正大种业营收3.8亿元（同比降7%）、归母净利8113万元（同比降8%）；2025年前三季度营收继续下滑17%。虽称毛利率提升对冲影响，但监管仍追问下滑原因。行业整体低迷，龙头隆平高科上半年也亏1.64亿，玉米市场供过于求成主因。

募资疑云：产能利用率不足两成，砸2.6亿建新厂？

更让人疑惑的是，正大种业拟募资3.63亿，其中2.64亿投云南新加工厂（新增1万吨产能）。但数据显示：2024年产能利用率仅59%，2025上半年跌至18%！监管直接问询“产能消化风险”，公司解释“季节性因素”，但投资者买账吗？

从股权结构（谢氏家族无实控人承诺）到业务限制，从业绩下滑到募资扩产，正大种业的A股之路，注定充满挑战！