棉粕价格"原地踏步"！新旧榨季交替之际，9月行情还能翻盘吗？

8月的棉粕市场，像极了一个"原地踏步"的跑步者——看着豆粕在涨，自己却纹丝不动。据监测，8月19日山东夏津市场46%蛋白含量棉粕3035元/吨，较7月底下跌15元/吨，跌幅0.49%；北疆市场46%蛋白含量棉粕2585元/吨，较7月底下跌5元/吨，跌幅0.19%。

为什么棉粕"涨不动"？

价格优势不足是核心原因。 8月豆粕价格上涨，而棉粕价格稳中偏弱，豆棉粕价差呈现上涨趋势。但截至8月18日，山东43%蛋白豆粕与主产区夏津46%蛋白棉粕对比平均价差仅57.50元/吨。价差太小，棉粕在饲料配方中毫无价格优势，饲料企业对棉粕的使用量非常有限。

需求端持续低迷。 棉粕供应淡季且价格优势不足，短期饲料企业仍无增加棉粕使用比例的计划。8-9月棉粕需求难有明显恢复，需求低迷导致库存消化缓慢，继续利空棉粕价格。

新榨季预期压制。 下游担心新榨季棉粕集中上市后价格下跌，当前观望为主，采购谨慎。8月18日，北疆10-11月份提货的46%蛋白含量棉粕预售价格参考2480-2500元/吨，低于现货价格，直接对现货形成压制。

供应端："青黄不接"的支撑

当前处于新旧榨季衔接的特殊节点。新季棉籽尚未上市，棉油厂开机率较低，国内棉粕新增产出有限，市场流通的棉粕货源整体偏少。厂商和贸易商现货库存处在低位，持货方挺价惜售心理较强，对价格形成底部支撑。

9月临近中秋、国庆双节，部分饲料企业存在节前备货需求，可能阶段性拉动采购，对价格形成底部托底。

笔者观点

棉粕当前所处的"弱紧平衡"状态，本质上是供需两端都没有强驱动的结果。上方被豆粕的比价效应约束，下方被供应淡季支撑，最终只能窄幅震荡。

但9月有一个变量值得关注——新季棉籽上市节奏。如果9月新棉籽如期上市，新增供给释放将直接压制价格上行空间；如果上市推迟，现货流通货源偏少的状态延续，棉粕可能在双节备货拉动下小幅走强。

综合供需基本面和价格运行规律，预计9月棉粕价格整体以稳为主，小幅偏强震荡，山东夏津市场46%蛋白含量棉粕价格核心运行区间预计落在3000-3100元/吨。大涨大跌概率极低，但"原地踏步"的格局可能在9月被短暂打破。

来源：市场资讯、中华粮网