玉米崩到四个月新低！丰产压顶+出口遇冷，CBOT 12月合约跌破4.43美元

四个月新低，玉米空头再下一城

11月3日，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米市场再度承压。12月玉米合约下跌1.3%，收于4.425美元/蒲式耳，创下近四个月以来的新低。这已经不是玉米第一次走弱——持续的丰产预期和日益严峻的出口前景，正在形成双重压制。

两座大山：丰产与出口

压在玉米头上的第一座山是丰产。StoneX最新预估显示，2026/27年度巴西第一季玉米产量达3068万吨，较此前预估上调140万吨；第二季玉米更是高达1.1353亿吨。南美丰产的确定性越来越高，全球供应宽松的格局难以扭转。

第二座山是出口担忧。市场普遍担忧美国农业部（USDA）的出口预估过于乐观。数据显示，截至10月25日当周，美国玉米出口检验量环比下降，年度累计出口进度落后于去年同期。在全球买家持币观望、南美新粮即将上市的背景下，美国玉米的出口竞争力正在被削弱。

USDA数据喜忧参半

USDA最新周报显示，美国玉米收获进度已达74%，高于市场预期，意味着更多新粮即将涌入市场。而USDA谷物加工月报则显示，9月份美国玉米消费量同比增加1%，内需端尚有支撑，但这远远不足以抵消丰产和出口疲软带来的压力。

后市怎么看？

短期来看，玉米缺乏明显的上行催化剂。南美天气是为数不多的变量——如果拉尼娜天气扰动加剧，可能为底部提供一定支撑。但在丰产格局未变之前，玉米大概率维持弱势震荡。对国内市场而言，国际玉米走弱将继续压制进口成本，国内玉米价格也难以独善其身。

来源：综合Dow Jones、Barchart、粮信网等报道