连跌5个月、均价跌破2240元！玉米市场“至暗时刻”或将终结，8月下旬迎来关键转折

从3月底的2340元/吨一路滑落至8月中旬的2236元/吨——接近五个月的持续下跌，让玉米市场弥漫着"越跌越看空"的氛围。不少贸易商在这一轮中被套，下游加工企业也不敢轻易备货。但卓创资讯的最新分析显示，这轮下跌的底层逻辑正在悄然生变。

三重压力如何"绞杀"玉米价格？

这轮下行不是单一因素驱动，而是"高成本、弱需求、强替代"三重压力的负向循环。

供应端：东北产区2025年玉米种植成本同比上涨6%，地租、农资、人工成本全面抬升。北方港口部分贸易商前期建仓成本接近2300元/吨，价格越跌，流通粮源的销售压力反而越大。截至8月底，预计贸易环节库存余量约2150万吨，较去年同期高出600余万吨。

需求端：深加工企业通过检修控制开工率，饲料企业持续压低库存，整个需求端没有明显拉动力量。

替代品则成了"最后一根稻草"：2026年新麦上市后，河南、河北等地的低价芽麦大量流入饲料市场，部分地区小麦到厂价较玉米低150-200元/吨，饲料企业的小麦替代比例一度提升至60%以上，部分大型饲料集团甚至启动全麦配方。叠加饲用稻谷定向投放和进口存量玉米拍卖，双重替代直接分流了近20%的玉米饲用需求。

转折信号：8月下旬窗口打开

进入8月，市场的核心矛盾正从"替代品分流"向"产区天气博弈"切换。7月下旬东北主产区进入玉米授粉灌浆关键期，天气扰动窗口正式打开，资金对新季玉米产量的担忧会逐步扭转一致看空的情绪。

9月利空因素将进一步消解：新季小麦集中上市期结束，流通市场低价芽麦存量快速减少；经过连续四个月下跌，玉米价格已回落至相对低位，南方饲料企业小麦替代优势基本消失，被分流的玉米需求将逐步回流；基层流通的普通玉米存量不多，供应压力明显缓解。

卓创资讯预计，8月末全国玉米均价将维持在2235-2240元/吨，9月有望回升至2260-2270元/吨。霉变率低、容重高的优质玉米由于此前流通占比偏低，下游饲料企业对乳猪料与蛋禽料的需求将率先走出独立行情，部分产区优质玉米价格甚至有30-50元/吨的回升空间。

但也需注意：市场不会出现全面普涨，结构性分化将成为主线。情绪与质量形成的价格提振在新作集中上市后难以持续，远月价格仍将呈现季节性下跌。

来源：卓创资讯、同花顺财经、长江期货