全球大豆FOB价格罕见分化！中国乌克兰逆势走高，美国却因一场雨松了

全球大豆市场正在上演一幕罕见的三国分化：中国和乌克兰FOB报价走高，美国报价却在走低。

中国：需求支撑，报价坚挺

中国FOB大豆报价小幅走高，主要受到压榨需求稳定和中国加大美国大豆采购力度（用于2026年下半年交付）的双重支撑。国内压榨利润保持活跃，进口计划积极，阻止了价格出现实质性下行。有机大豆对常规豆维持显著溢价，反映细分市场需求强劲、认证供应偏紧。

乌克兰：黑海风险推高溢价

乌克兰FOB敖德萨报价走高，主要受黑海出口走廊持续中断和风险溢价上升推动。俄罗斯对敖德萨地区港口的打击大幅削减了乌克兰粮食和油籽出口能力。官方预计2026/27年度农产品出口可能降至约2960万吨，仅为此前预期的一半左右。

尽管内陆供应相对充足，但高昂的运费、保险成本和替代走廊的受限，正在推高FOB报价。在出口量可能远低于潜在水平的情况下，卖方在沿海保留了一定定价权。

美国：一场雨缓解了焦虑

美国FOB报价走软，反映中西部天气改善和全球竞争压力。近期降雨和核心中西部极端热浪的消退缓解了产量损失担忧，对FOB价格形成温和压力。

美国大豆在8月通常对高温和湿度高度敏感。近期天气预报显示美国中部温暖但不极端，中西部部分地区有零星阵雨，对结荚灌浆期大豆总体有利。

分化的本质

区域性价差更多由物流和贸易流驱动，而非纯粹的供应短缺。短期内，买方认为黑海和中国来源的上行风险略高于美国豆。

对买方（饲料厂、压榨厂）：可考虑在CN和UA来源小幅回调时逐步延长采购覆盖，因为地缘政治风险（黑海）和中国结构性需求使中期风险偏向。对卖方（农户、出口商）：在乌克兰利用风险溢价峰值分层销售；在美国仅在反弹时增加销售，因天气良好和全球竞争强劲可能限制上行空间。

来源：Commodity Board