葵花籽"跌跌不休"！乌克兰产地价月跌13%，黑海物流困境压垮全球油料市场

当全球小麦因黑海战火暴涨时，葵花籽却在走向相反的方向。

8月14日，Commodity Board发布报告显示，全球葵花籽和葵花籽油市场正在走弱，黑海物流中断对乌克兰农户价格的压制、南非SAFEX葵花籽期货的温和下行共同构成了"弱到横盘"的市场基调。

乌克兰产地价月跌13%

过去一个月，乌克兰葵花籽产地报价持续下滑：

中国葵花籽和葵花仁价格也同步小幅下调：FOB北京黑条纹葵花籽从1.36欧元/公斤降至1.31欧元/公斤，烘焙级脱壳仁从1.22欧元/公斤降至1.17欧元/公斤。

下跌的两大逻辑

逻辑一：2026/27年度播种面积扩大。 种植数据显示，乌克兰及更广泛的黑海-多瑙河-巴尔干地区葵花籽播种面积扩大。经过上一季因供应短缺引发的价格飙升，葵花籽相对盈利能力强劲，刺激了农户扩大种植。中期分析预计，在正常天气条件下，2026/27年度葵花籽产量将达到纪录或接近纪录水平，全球供应量将比过去两年的紧张市场显著改善。

前瞻行业报告预计，全球葵花籽产量将比上一年增加约700万吨，这将显著缓解库存使用比。

逻辑二：黑海物流受阻压低产地价。 尽管前瞻供应更充裕，但近期黑海供应仍受战争相关中断制约。乌克兰官员和市场报告指出，经欧盟和多瑙河的替代出口走廊只能弥补主港口约一半的运力。这使内陆粮食和油籽（包括葵花籽）的收购价平均被压低了约30%。

俄罗斯葵花籽油出口也受亚速海和刻赤海峡航运限制影响，估计威胁高达四分之一的粮食和葵花籽油出口能力。

矛盾的市场结构

当前葵花籽市场呈现一个独特的矛盾结构：

产地价格走弱，但到岸价格坚挺。 负担调整主要落在黑海产地价格上，而非终端用户报价。物流中断和保险、运费成本上升维持了葵花籽油在目的地的结构性风险溢价。

供应预期充裕，但物流脆弱。 2026/27年度产量前景乐观，但黑海军事风险、对港口和物流基础设施的间歇性攻击，以及保险和运费的不确定性，使得风险溢价持续存在。

交易展望

对进口商（欧盟、中东和北非）：当前乌克兰FCA/FOB葵花籽和葵花籽粕价格走弱，提供了在价格回调时延长四季度2026至一季度2027采购覆盖的机会，同时保留灵活性以防物流恶化。

对压榨商：SAFEX期货和黑海葵花籽价格走低时，可考虑逐步增加葵花籽采购并锁定远期油脂销售，在监控黑海运费和保险溢价的同时锁定压榨利润。

对产地农户：鉴于出口瓶颈对产地价格的压制，在有流动性的情况下，农场仓储和结构性融资或粮食抵押贷款可能优于即时现货销售——如果后期物流改善，可保留上行空间。

来源：Commodity Board